2025 年一季度，医药行业在政策引领与市场波动交织下，展现出复杂而多元的发展态势，行业结构性分化特征显著。

政策层面，一季度多项举措为医药行业发展锚定方向。国家加速医药产业高质量发展，尤其推动中医药产业升级；药品追溯与试验数据保护工作稳步推进，2026 年将实现医药机构药品追溯码全量采集上传；药品上市注册审批流程简化提速，港澳中成药内地上市及流感疫苗批签发效率提升；县域医共体信息化建设规范出台，提升基层医疗服务效能；医保支付方式改革深化，按病种付费医保经办管理规程落地；进口医疗器械境内生产事项办理持续优化，吸引外资高端医疗器械生产向中国转移。

市场表现上，申万医药指数总体平稳上涨 2.30%，但内部板块分化明显。创新产业链表现亮眼，化学制药板块上涨 5.9%，医疗研发外包板块涨幅达 12.4%，而中药板块则出现调整。这一分化态势反映出市场对不同细分领域发展前景的差异化预期。

 

在此背景下，葛兰在中欧医疗创新一季报中阐述其投资策略。她指出，创新药领域前沿技术研发加速，国内企业与海外跨国公司达成多项重磅合作，国产创新药国际化能力显著提升；医疗器械方面，国内医疗设备市场招投标数据一季度显著回升。基于对行业长期发展趋势的判断，结合企业盈利周期、历史估值水平和经营趋势，葛兰继续重点配置创新药械及其产业链、OTC、消费医疗等领域。

展望二季度，葛兰对医药行业前景保持乐观。她认为，创新药领域全球合作持续推进，关键临床数据披露值得期待，中国企业在 ADC、多抗、多肽等领域的竞争力获全球认可，海外企业正积极推进国内品种的全球临床试验，国际会议期间国内企业多项重要临床数据也将披露，AI 制药技术对研发效率的提升同样值得关注。此外，消费医疗复苏与产业链关键环节国产替代也是其看好的方向。

葛兰管理的中欧医疗健康基金坚守长期价值投资理念。对于投资者而言，在当前医药行业政策环境不断优化、创新活力持续释放的背景下，若对行业未来充满信心，当下或许是布局医疗板块、分享行业长期发展红利的合适时机。

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